企业并购后的整合——财务整合

作者简介：唐清林，北京律师，人民大学法学硕士，擅长企业并购律师业务，并对该业务领域的理论研究感兴趣，曾编写《企业并购法律实务》（副主编，群众出版社出版），本文为该书部分章节内容的摘要。
联系方式：lawyer3721@163.com；13366687472。

并购整合在企业并购占有非常重要的地位。美国的统计表明，大约有50%至80%的并购都出现了令人沮丧的财务状况。一流的学术与商业研究机构近几十年来对并购行为进行了分析研究，发现并购之后可能会出现以下现象：被并购企业管理层及雇员的承诺和奉献精神的下降造成被并购企业生产力降低；对不同的文化、管理及领导风格的忽视造成冲突增加；关键的管理人员和员工逐渐流失，这种情况一般发生在交易完成后的6至12个月之内；客户基础及市场份额遭到破坏；大约三分之一的被并购企业在5年之内又被出售，而且几乎90%的并购没有达到预期效果。这些现象都和并购完成后的整合不成功密切相关。下面介绍财务整合有关内容。
一、并购完成后面临的财务问题
企业并购是把不同经营制度的企业融合在一起，由于每个企业的财务资源、财务制度以及财务管理方式的差异，企业并购完成后必然会在财务管理上面临一些问题。
1．合并财务报表的问题
并购之前，并购双方都是独立编制财务会计报表。但是，如果并购之后存续的是公众企业，那就需要提供合并财务会计报表。如果是非公众企业，由于纳税的需要，也需要进行合并财务会计报表的编制。此外，如果企业为了自己的发展向外界融资，也面临一个财务情况透明化的要求。这必然使得财务资源的整合成为必须。
2．并购完成后的财务审查问题
尽管在企业并购之前，并购方会对被并购方的财务状况进行审慎调查，但由于信息不对称，使得很多未知的被并购企业的财务信息被曝光。如何处理这些信息直接影响到企业的财务管理行使，重要的还可能会影响企业的发展。比如2001年的清华并购ST海王案例，当ST海王的2亿元或有负债成为其实际负债时，ST海王在股票市场上连续跌停。因此，对那些被隐瞒的财务信息不但要及时发现，还要恰当地处理。
二、财务整合的必要性
1．统一的财务是企业战略有效实施的基础
完善的财务制度是企业战略有效实施的保证。在企业并购完成之后，新企业的经营发展战略是基于并购双方的经营情况来确定的。因此，新企业必须对并购双方的财务进行统一管理，使自己拥有统一的财务保证，对财务资源统一调配和使用。财务管理的统一性是对企业经营战略的统一性的支持。
2．统一的财务是资源有效配置的保证
现代企业的内部资源配置都是根据一定的财务指标进行。新企业作为一个整体，必然需要统一的财务基准来保证财务活动的效率，从而最大程度保证内部资源配置的效率。此外，由于企业内部的任何资源配置都必须在财务上有所反映，所以财务管理也是监督企业内部资源配置有效性的重要手段。为了发挥这种监督手段，新企业必须使财务管理具有统一性和一致性，这样才能使财务对资源配置监督的效率性和可靠性体现出来。
3.统一的财务可以获得财务协同效应
财务协同效应是指并购完成之后，由于税法、会计处理惯例以及证券交易等内在规定的作用而产生的一种纯金钱上的效益。这种效益不是通过合理安排企业内部资源配置，提高生产效率的方式实现的。比如新企业利用税法中的亏损递延条款实现合理避税。这都是建立在统一的财务管理基础之上的。
4．统一的财务是并购企业对被并购企业实施控制的重要途径
如何对被并购企业进行有效控制是并购企业面临的重要问题。虽然并购企业可以通过人事安排对被并购企业进行控制，但这种方法的作用有限。此外，过多的人事干预有时会损害并购整合的进行。而通过掌握被并购企业的生产经营的财务信息，并购企业可以很好的控制被并购企业，这是单纯的人事控制所不能做到的。要准确了解被并购企业的财务信息，就必须有统一的财务管理。
三、财务整合的原则
1．统一性原则
财务整合的目的是将并购双方的财务内容，包括资源、制度、组织等形成统一的结构，以确定财务资源统一配置的组织形式，应对复杂多变的市场竞争环境。统一性原则要求企业并购完成后，不仅在财务组织机构上的统一，更重要的是形成统一配置企业财务资源的内在功能。一般来说，统一的财务指挥机构可以保证统一的财务配置功能，但这必须通过完善的制度实现。因此，财务整合的统一性原则必然要求统一的财务管理制度，以实现财务资源的统一配置，保证财务基准的一致性。
2．有效性原则
财务整合的有效性原则是对并购后的资产、投资、负债进行鉴别，尤其是对资产和投资进行鉴别。对于企业并购后的资产来说，确定企业在并购后什么资产适合战略发展的目的，什么资产可以带来短期效益等，从而优化并购后新企业的资产质量，保证资产结构的合理性，提高资产收益率；对于投资来说，某些投资是不是影响企业财务的稳定性，投资是否符合企业战略要求等。总的来说，对资产、负债、投资的效率性和战略符合性的确定有利于保证企业获得最佳的经济效益，保证企业战略目标的实现。
3.结构匹配性原则
企业必定有自己的资产结构、负债结构、资产负债结构和权益结构等。上述结构的合理匹配是财务稳健性的基础，因此并购完成后的新企业不仅要保持资产、负债内部协调，而且需要保证它们之间的匹配对称，消除并购双方的不协调，保证企业生产经营活动对财务的要求。合理的企业资产结构、负债结构、资产负债结构以及权益结构可以降低企业经营风险，提高企业市场竞争的灵活性。因此，并购完成之后，必须优化上述财务结构，消除其中的冲突和矛盾，提高企业财务协同效应能力。
4．灵活性原则
现代企业面临的竞争环境逐渐复杂，市场信息瞬息万变。因此，财务整合所建立起来的财务管理制度必须适应经营环境不断发展的要求。企业财务整合必须以统一性为基础，同时针对特殊的情况设置特殊的财务管理准则，做到原则之外还有例外。财务整合中的灵活性原则要求避免财务整合过程中的权力过分集中以及因此而造成的市场环境反应迟钝。




新疆维吾尔自治区人民政府


新疆维吾尔自治区人民政府令第90号


　　《新疆维吾尔自治区阿尔金山国家级自然保护区管理办法》已经１９９９年６月２９日自治区第九届人民政府第七次常务会议讨论通过，现予发布，自发布之日起施行。

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　自治区主席　阿不来提·阿不都热西提
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　一九九九年七月二十七日
　　　　　　　　　　阿尔金山国家级自然保护区管理办法



　　第一条　为加强阿尔金山国家级自然保护区（以下简称保护区）的建设和管理，保护典型的高原生态系统和珍贵的自然资源，根据《中华人民共和国自然保护区条例》和《新疆维吾尔自治区自然保护区管理条例》及有关法律、法规，结合保护区实际，制定本办法。


　　第二条　本办法所称保护区，是指按照国务院划定的面积界定的予以特殊保护和管理的区域。


　　第三条　凡在保护区内活动的一切单位和个人，均应当遵守本办法和有关法律、法规。


　　第四条　保护区所在地的州人民政府负责保护区的管理工作，其所设立的保护区管理机构，负责保护区的具体管理工作。
　　自治区环境保护行政主管部门负责保护区的综合管理，在业务上对保护区管理机构进行指导和监督。


　　第五条　保护区管理机构的主要职责是：
　　（一）实施保护区的建设发展规划，建立健全各项管理制度；
　　（二）进行自然保护的宣传教育，动员和依靠社会力量保护保护区的自然环境和自然资源；
　　（三）组织或者协助有关部门开展保护区的科学研究，定期进行自然资源调查，建立保护区资源信息档案，探索合理有效利用自然资源的途径；
　　（四）审核、办理入区手续，组织开展参观、旅游、登山、探险等活动；
　　（五）依法查处违反本办法及有关自然保护法律、法规的行为；
　　（六）有关法律、法规规定的其他职责。


　　第六条　保护区所在地的州人民政府应当组织环保、林业、公安等有关部门定期进行执法检查，对破坏保护区资源的行为依法予以严肃查处。


　　第七条　保护区划分为核心区、缓冲区和实验区。保护区管理机构应当按照不同区域的性质，采取相应的保护和管理措施，改善动物、植物的生态环境，促进其生长繁衍。


　　第八条　禁止任何单位和个人在保护区内猎捕野生动物；禁止破坏野生动物生息繁衍场所；禁止实施毁坏植被的行为。


　　第九条　禁止在保护区内进行开矿活动。在国家批准的区域内进行黄金等自然资源有限探采活动的，必须向保护区管理机构提出申请，经保护区所在地的州人民政府同意，并依法向有关部门办理其他批准手续后，方可在划定的范围内进行。未经州人民政府同意的，有关部门不得办理任何批准手续。


　　第十条　因科学研究、教学实习、标本采集、拍摄影视片等活动，需要进入保护区的单位和个人，应当向保护区管理机构提交申请和活动计划，依法办理审批手续后，方可进入。
　　从事前款活动的单位和个人，除拍摄影视片活动外，应当向保护区管理机构提交活动成果的有关副本。


　　第十一条　在保护区内开展与保护方向一致的参观、旅游、登山、探险活动的，应当事先提出方案，经保护区所在地的州人民政府审核后，按国家规定的程序报批。


　　第十二条　经批准进入保护区开展活动的单位和个人，应当接受保护区管理机构的管理，按照批准的计划或者方案进行活动，并按照自治区规定向保护区管理机构缴纳资源保护管理费。
　　资源保护管理费应当用于保护区的管理和建设，不得挪作他用。


　　第十三条　保护区内的单位和居民应当遵守保护区的各项管理制度，不得损害和破坏保护区的自然环境和自然资源。未经保护区所在地的州人民政府批准，保护区内不准迁入新的单位和居民。


　　第十四条　对在保护区管理、资源保护和科学研究工作中做出显著成绩的单位和个人，由保护区所在地的州人民政府给予表彰和奖励。


　　第十五条　违反本办法第八条规定，在保护区内猎捕野生动物的，除可以依照有关野生动物保护的法律、行政法规给予处罚的以外，以保护区管理机构没收违法所得，责令停止违法行为；毁坏植被的，依照有关法律、法规予以处罚。


　　第十六条　违反本办法第九条规定，未经批准在保护区内进行开矿活动的，除可以依照有关法律、行政法规规定给予处罚的以外，由保护区管理机构没收违法所得，责令停止违法行为，限期恢复原状或者采取其他补救措施。对保护区造成破坏的，可处以５０００元以上１００００元以下罚款。


　　第十七条　违反本办法第十条规定，未经批准进入保护区或者不向保护区管理机构提交活动成果副本的，由保护区管理机构责令改正，并可根据情节处以３００元以上５０００元以下罚款。


　　第十八条　违反本办法第十四条规定，未经批准迁入保护区的，由保护区管理机构责令限期迁出。


　　第十九条　妨碍保护区管理人员执行公务的，由公安机关依照《中华人民共和国治安管理处罚条例》的规定给予处罚；构成犯罪的，依法追究刑事责任。


　　第二十条　保护区管理人员违反本办法规定，有下列行为之一的，由其所在单位或者有关机关给予行政处分：
　　（一）未经批准在保护区内开展科学研究、教学实习、标志采集或者拍摄影视片等活动的；
　　（二）开设与保护区保护方向不一致的登山、探险、旅游项目的；
　　（三）擅自为在保护区非法采金提供便利条件的。


　　第二十一条　保护区管理人员滥用职权、玩忽职守、徇私舞弊的，由其所在单位或者有关机关给予行政处分；构成犯罪的，依法追究刑事责任。